第一部分：行业总览：
1.零部件产业链
2.零部件行业结构
纵观零部件行业，机械类占比最多，达到55%，其次为电器类，占比达到30%，然后是电子类占比达到13%，占比最少为饰品类，仅为2%。
3.电控系统：
汽车电控系统行业在整个汽车产业体系中是重要的中游行业，上游承载镍氢及锂电相关电池材料行业，下游衔接汽车整车产品行业。其分别由电池模块、电机及控制模块以及整车控制模块等三大主要模块构成。
4.行业上市地位（黑色箭头所标记）
5.全球主流国家汽车零部件生产模式
6.汽车零部件产品分类
行业内重要上市公司：
###################广汇汽车：1+1远远大于2###############################
1.市场地位：公司是中国排名第一的乘用车销售商、中国最大的乘用车融资租赁提供商及中国汽车经销商中最大的二手车交易代理商，拥有行业领先的业务规模、突出的创新能力，是中国乘用车经销及服务行业中的领先企业。
2.年财务数据：营业总收入亿人民币，扣非后摊薄ROE为8.95%，ROIC5.85%，销售毛利率和销售净利率为9.23%和2.26%；资产负债率为71.13%；资产周转率为2.42倍；
3.经销商行业一览：中国流通协会发布的汽车经销商排名综合考虑了经销商集团旗下的4S门店数，总营收，总销量等多方面因素，得出及年经销商排名如下图：
年至年乘用车增长稳健，经销商业务也随之一路攀升；在年上半年和年上半年，经销商龙头纷纷新建门店扩大经营规模：其中扩大规模最明显的是广汇汽车，年上半年4S店数量为家，同比增长34%；中升和永达的4S店数量增长也较快，分别为21%和27%。
年上半年至年上半年全国乘用车总销量同比增长9.4%，而广汇汽车销量占比从2.9%提升到3.1%，同比增速为20.2%；行业集中度提升，逐渐形成规模效应。
此外，行业并购此起彼伏，集团式收购将成为未来趋势，近几年并购事件一览见下图：
4.广汇汽车的最大看点：收购宝信的协同效应1+1远大于2
宝信汽车为国内最具影响力和经营实力的汽车专业销售，服务企业集团之一。宝信以经营豪华品牌及超豪华品牌为主的汽车销售服务集团，是宝马在国内最大的经销商，但是在近几年销售额逐年下降，年总营收同.76亿元，同比下降22.61%，净利润同比下降83.94.其业绩下滑的主要原因是：公司管理缺乏系统规范性，三费控制能力较差，年上半年合计为10%，而广汇汽车三费合计为6%左右；此外，宝信零售网络主要布局在东部沿海地区，受房间影响租金等经营成本上升飞快。
广汇汽车收购宝信的重大利好在于：
1）优化品牌结构：广汇汽车在国内主流的中高端乘用车品牌经销商市场赢得可观的市场份额，但在高端品牌领域，公司主要布局在奥迪，奔驰，进口大众，对宝马，陆虎及捷豹等品牌布局相对空缺，相关客户基础薄弱。（年广汇4S店中端品牌家，高端品牌65家，其中奥迪，奔驰和进口大众分别为20，9，8家）而宝信汽车（截止年上半年数据，4S店中豪华及超豪华品牌79家，占比高达九成）的高端品牌结构与广汇汽车存在较强的互补性，广汇汽车将通过这次收购优化品牌结构，获得高端品牌方面的良好资源。
2）完善区域布局：广汇汽车在中西部地区拥有完善的经销商网络和市场优势地位，中西部地区的销售收入占公司总收入的比重维持在80%以上，而宝信汽车的网店主要布局在长三角，东北及华北等广大东部地区，这次收购同样在网店分布上形成了良好的互补关系。
3）优秀的并购整合能力：广汇汽车自成立以来成功进行了多次并购，致使年门店数量为家跃迁至年底数量达家，期间营收和净利润稳步增长，体现了公司优秀的并购整合能力。未来，公司有望进一步帮助宝信汽车提升管理效率，改善经营状况。
5.其他看点：广汇汽车的增值服务
至年，整车销售毛利率占比下降，增值服务增速明显：看保险佣金代理业务，融资租赁业务（该业务广汇在国内市占率已为第一）及二手车市场业务。
###################庞大集团：蛰伏的巨头##################################
1.市场地位：国内汽车经销商巨头之一，年营业总收入排名第四，门店数排第一。
2.年财务数据：营业总收入.75亿人民币，扣非后摊薄ROE为-0.25%，ROIC0.4%，销售毛利率和销售净利率为9.9%和0.4%；资产负债率为80.28%；资产周转率为0.86倍；
3.主要看点：
1）网点规模和品牌资源
公司是国内网点规模最大、代理品牌最多的汽车经销商。公司的网点和品牌资源，使公司在汽车超市、汽车电商、售后服务等业务发展方面具有得天独厚的规模优势，同时增加了公司的抗风险能力。
2）新能源汽车业务
公司是目前国内最大的新能源汽车销售服务商。公司在新能源汽车销售服务领域介入最早、
布局最广、代理品牌最多、销量最大，借助新能源汽车在未来几年的高速发展趋势，新能源汽车业务将为公司的持续性发展贡献更大的利润。目前公司代理的新能源汽车品牌主要有北汽、江淮、奇瑞、腾势、康迪、海马、启辰等，并已初具规模。公司年度销售新能源汽车约1.4万辆，其中，销售北汽新能源品牌汽车近万辆，年年度报告公司在北京地区的新能源汽车销量占市场总份额70%以上。此外，在与北汽进行新能源汽车战略合作的基础上，年公司又分别与海马、电咖、康迪等品牌达成区域总代理和销售上的战略合作。年，公司还在北京五方桥地区建成电动汽车一条街和电动汽车试乘试驾场，在天津建成新能源汽车大卖场，在唐山建成新能源汽车租售体验中心，在沈阳建成新能源汽车超市。年度，除经营新能源汽车销售业务外，公司还在分时租赁、房车旅游、电桩运营等多方位布局，并取得较好的开端。另外，在做好新能源汽车轿车业务基础上，公司还开展了电动物流车、大巴车、中巴车、微型车等多种车型的销售与租赁业务。
3）平行进口汽车业务
公司是目前国内最大的平行进口汽车经销商，凭借进口资源和销售渠道优势，公司的平行进
口汽车业务发展迅猛，平行进口汽车业务也将成为公司重要的利润贡献来源。年，公司全年采购、销售平行进口车辆4,余辆，主要以宝马X5、X6为主。年，
公司通过发展平行进口汽车业务，已经建立了独有的进口资源、积累了丰富的业务经验、锻炼了专门的业务团队，并完善了相应的组织机构和流程制度，为将来的业务扩大发展奠定了良好基础，汽车超市在平行进口汽车销售方面发挥了主要作用。
4）公司的土地资源
截至年12月31日，公司无形资产为,.04万元，主要为土地使用权。公司的营业网点主要在自有土地上建设，虽然短期内造成资金沉淀、费用增加的负担，但随着土地升值和租金成本的上升，长期来看公司的土地资源有利于降低企业经营成本，充分发挥资产效益，有利于公司的长期发展。
####################国机汽车：国改预期继续提升###############################
1.市场地位：公司是世界强企业国机集团旗下一家大型汽车综合服务企业。年中进汽贸借壳鼎盛天工上市后更名为国机汽车，其后时间里公司积极吸收合并集团资产以及外延并购相关资产延伸产业链条。截止到目前，公司涵盖业务包括汽车进口贸易服务、汽车零售服务、汽车租赁及二手车业务、汽车金融服务、汽车及零部件出口贸易、汽车综合创新等，从最初配额时代的进口车服务商转型为汽车经销商，最终二次转型为行业领先的新型汽车综合服务商，进口车市场龙头地位始终稳固。
2.年财务数据：营业总收入.64亿人民币，扣非后摊薄ROE为7.6%，ROIC1.86%，销售毛利率和销售净利率为5.81%和0.89%；资产负债率为80.26%；资产周转率为2.03倍；
3.公司股权变更图：
4.经销商行业回暖：
历经14、15的行业低谷后，经销商经营环境开始明显改善，17年信心指数处于同期最高点，同时库存系数中枢也呈下行趋势。1月6日商务部发布《汽车销售管理办法(征求意见稿)》，新办法将取消单一授权模式，允许汽车总经销商和品牌经销商的授权和非授权模式同时存在；同时厂商不得规定经销商的库存量，库存压力大幅降低，有望结束汽车供应商以往对经销商的绝对垄断地位。政策规范利好经销商经营环境持续改善，盈利压力将大幅缓解。
5.核心业务：公司主营收入与毛利90%以上来自汽车批发及贸易服务与汽车零售业务，其中汽车批售业务受近两年进口车市场深化调整影响，营收与毛利占比双降。公司汽车零售业务则内部管理优化严控成本，16H1同比扭亏增盈万元，毛利率较同期增加1.05个百分点。
1）汽车批售业务：可简单将国机汽车进口概括为跨国汽车贸易“快递公司”模式，一边是海外生产商，一边是进口总经销商旗下地区品牌经销商。这种模式涉及产业链较长、替换成本高，包括市场分析、工程改造、资金融通、报关仓储、物流分销等；同时公司低管理成本是其重要的竞争力所在。
公司目前服务进口品牌包括捷豹路虎、通用昂科雷、克莱斯勒、福特全系、大众、沃尔沃等，其中大众、克莱斯勒、福特代理份额均为%。年公司进口车销量达到19.4万辆，同期全国进口车销量为92.0万辆，占比达到21%。
公司进口车业务主流模式为从跨国公司处购置车辆，由公司进行报关、商检、认证后按指定价格分销给品牌经销商，会计上确认收入为分销车辆的收入，而真正的盈利在于中间的服务费用。但公司购置车辆后车辆所有权归为公司所有，需要计提大量存货跌价准备，15年计提存货跌价达8.57亿，再考虑公司所投入的仓储中心建设等费用，公司盈利能力受此明显拖累。
16年公司续签捷豹路虎、通用昂科雷、克莱斯勒、福特全系、大众改装车等项目，下半年起新增保时捷天津港服务项目、林肯天津港进口服务业务等项目，经保守测算，保时捷、林肯、宾利等新增品牌17年预计将带来1.3万辆的进口增量，增厚公司业绩约6万；同时新增品牌均不包括资金融通项目，公司营收规模或将减少，但毛利率高于50%的增值服务项目占比提升明显，公司提质增效效果显著。
2）平行进口车业务：
平行进口是指国内的汽车贸易商直接到海外市场进行购买汽车并引入国内销售。由于进口渠道与国内授权的经销商进货渠道相“平行”，因此称为平行进口。由于平行进口省去总经销商、大区经销商等中间流通环节，渠道成本低廉，且定价不受厂商限制，平行进口车价格相比中规车通常便宜10%-20%，价格优势明显。
自年1月开展上海自贸区平行进口汽车试点以来，后续跟进出台多项政策放宽平
行进口汽车准入限制，支持引导平行进口快速发展。目前平行进口车绝大多数通过天津港进口，而天津港历来是公司的传统优势港口，公司所拥有的仓储库容面积达46万平方米，年吞吐能力超过20万辆，在平行进口渠道上具有先天优势。同时依托公司多年与国外车企合作的丰富经验以及良好关系，公司独家打造总对总平行进口新模式，该模式由公司直接从厂家处平行进口未形成规模的新品，零部件由原厂供应三包，同时排量不受政策限制，依托自身零售渠道消化。
3）融资租赁业务：截至年底，我国汽车金融渗透率仅为27%，与其他汽车大国相比差距明显；融资租赁渗透率仅为2%，而美国则达到46%。不考虑额外风险因素，融资租赁本质上是“息差”收益。与其他汽车经销商相比，公司作为央企上市公司，各大银行综合信用授信亿，借款利率不到4%；同时发行债券利率也显著低于其他经销商集团，16年发行两期债券利率仅为3.5%和3.35%，在融资租赁业务上具有先天优势。
4）汽车租赁业务：汽车租赁是指租车公司提供车辆给消费者使用，并从中收取租赁费用，外企中流行以租车代替买车来控制企业成本。相比其他汽车大国，我国汽车租赁渗透率仅为0.4%，未来发展空间巨大。
13年初公司对天津良好增资1.56亿获得其70%控股权切入汽车租赁领域。公司坚持高端定制化路线，客户为中国银行、中国移动、中国联通、西门子等大型企业。公司租赁模式基本为6个月以上长租，B2B模式稳定经营，公司16年定增募资5亿采购约辆租赁车辆，用于扩大北京、天津、上海、成都等城市汽车租赁业务规模。同时发改委给出公车改革明确时间表，加速政府机构和国企用车转向租赁市场，公司作为资金实力雄厚的央企，两大子公司中进汽贸租赁、天津良好租赁已进入中央机关车辆租赁定点供应商名单，长期高端化路线以及稳定的B2B运营模式将最大程度受益公车改革。
5）新能源汽车整车制造业务：公司3月6日公告称拟以自有资金出资3.2亿元联合国机资本、中机国际、中国电器院以及其他社会资本投资设立新能源汽车公司，规划产能达10万辆。其中国机资本是专业投资平台；中国电器院为电器和汽车行业提供制造装备、检测认证和环保涂料；中机国际是国内汽车会展领域领先企业；三者均为集团下属企业。此举凸显国机汽车作为集团内部唯一汽车类资产上市平台的主体作用，同时由于40%股权尚未并表，也避免了投产前研发支出（集团层承担）对上市公司主体的业绩影响。
6.公司重要看点：集团重要资本运作平台，后续资产注入预期强烈
截至目前，国机集团旗下共有8家上市公司，公司是汽车板块唯一资本运作平台。公司自10年借壳鼎盛天工上市后，近几年通过资本运作注入中汽进出口、中汽凯瑞、国机丰盛等集团旗下优质资产，业务整合以及外延扩张趋势明显。
根据国机集团与投资者互动问答披露，国机集团资产证券化率的目标是80%。公司作为国机集团旗下汽车板块唯一资本运作平台，根据注入资产业务相匹配、盈利能力强的原则，仍存在中汽工业国际合作、中汽零部件工业、中汽工程三家符合原则的未上市资产，而现任董事长陈有权总履新前即来自中汽工程，未来不排除优质资产注入的可能。
####################隆鑫通用：多点开花#############################
1.市场地位：公司作为轻型动力的龙头，依托传统通用发动机的优势，在传统摩托车，农业机械作业装备和小型发电机组等传统应用领域均取得了显著成功，发动机产销量连续多年位居行业前列，摩托车产销量连续八年排名行业第二，出口量连续七年排名行业第一。
2.年财务数据：营业总收入70.43亿人民币，扣非后摊薄ROE为11.82%，ROIC为15.16%，销售毛利率和销售净利率为20.44%和11.67%；资产负债率为34.25%；资产周转率为0.97倍；
3.主营业务：
1）传统业务：发动机和摩托车]
公司传统发动机和摩托车业务占主营近八成，海外销售占比近半。公司目前的营收和利润主要来自于传统的发动机和摩托车业务，年新收购的微型电动车和大型商用发动机机组业务纳入报表，营收贡献合计超过10%，未来这两项业务有望成为公司新的利润增长点。近年来，公司大力开发国际市场，设立国外（埃及）生产基地，传统发动机和摩托车产品大量出口欧美发达国家和新兴国家市场，国外的业务占比一直保持在接近50%水平。
年公司在埃及设立合资公司，建立摩托车生产基地，未来将进一步辐射非洲及中东市场。同时，公司与宝马的合作领域逐步扩展，年3月，双方签订大排量踏板摩托车项目协议，合作范围从发动机升级到摩托车整车。
2）新型业务：
微型电动车：微型电动车是两轮摩托车和电动自行车的消费升级方向，市场空间广阔。其实用性和便利性完美契合了城镇及农村市场出行的需求，极具性价比。目前我国两轮摩托车和电动自行车用户合计超过3亿，部分用户有升级微型电动车的刚性需求。假设未来十年这些用户按10%比例升级为微型电动车，潜在用户量将超过3万，微型电动车将迎来10年以上的黄金增长期，行业前景相当广阔。
隆鑫通用通过外延式并购快速切入微型电动车市场，完成对于该类产品的全国战略性布局。年4月中旬公司投入约5万元人民币现金增资山东力驰科技并持有目标公司20%股份。年7月底公司出资约1.8亿元购买山东丽驰原有股东股份，并增资1.5亿元，收购完成之后公司合计持有山东丽驰51%股权，实现对山东丽驰的控制。山东丽驰在微型电动车产品上具有强大的自主研发能力，拥有总装、涂装、焊接、冲压四大工艺车间及年产10万辆微型电动车生产能力，目前已形成5个产品平台23款产品。未来5年，山东丽驰销量的复合增速有望超过30%。年山东丽驰实现微型电动车销量3.66万辆，同比增长5.62倍。
无人直升机：国内无人机规模化民用刚起步，市场潜力巨大。根据Analysys易观智库数据预测，年国内民用无人机产品销售规模为23亿元左右，未来5年将保持55%左右的复合年增长速度，到年市场规模将达到亿元。
年10月，公司出资5万元与清华大学，深圳力合创投共同出资在珠海设立了合资公司“珠海隆华直升机科技有限公司”，研发无人直升机，隆鑫通用公司持有合资公司50%股权；年8月，公司以万元增资北京兴农丰华科技有限公司，获得其28%股权，介入农业信息化领域。
年4月初,公司子公司珠海隆华中标哈尔滨双城区农业局航空作业设备采购及服务项目,公司将向哈尔滨双城区农业局提供XV-2型植保无人机整机系统一套。年2月26日，公司与哈尔滨双城区签订了《战略合作框架协议》,公司将在哈尔滨双城区进行无人机万亩大田作业模式的验证和推广工作，预计每年将新增收入1.7亿元（折合每亩约45元）。无人直升机农业植保服务市场有望超过亿元规模。相比传统人工需要30分钟以上才能完成一亩作物的喷洒，无人直升机1分钟内即可完成，且可以减少农药的喷洒量和人工农药中毒事件，无人直升机拥有巨大的成本和效率优势。全国有18亿亩耕地，假设未来5年无人直升机在农业植保领域的渗透率达到15%，我们预计无人直升机农业植保空间平均将达到亿元/年。
大型商用发电机组：大型商用发电机组应用广泛，市场需求超过亿元，与基础设施建设紧密相关，主要应用于数据中心、能源、金融、通讯、船舶、市政等领域，作为常用或备用电源。
年公司通过发行股份及支付现金方式完成并购广东超能投资集团有限公司持有的广州威能机电有限公司75%股权。威能机电是国内柴油发电机组行业技术实力强、规模大、且具有一定影响力的企业，已为中国移动、中国电信、中国联通、中石化、中海油、中石油、银行金融系统、数据中心、广播电视系统、白云会展中心、鲁能集团、神华集团、粤电等各系统客户提供了近3万台优质的电源产品，更为广州塔、亚运会场馆、亚运城以及上海世博会提供过多台技术过关、质量过硬的发电机组，保障这些大型国际活动的电力需求。
航空活塞式发动机：目前国内通用航空器保有量达到台，累计飞行作业时间不足74万小时。根据年5月国务院印发的《关于促进通用航空业发展的指导意见》，到年末，中国通用航空器的总规模将超过5台，年复合增长率达22%，年飞行量万小时以上。若以全球单台通用航空器成交均价6万元（约1万美元）计算，年国内通航制造总规模将达到亿元。若考虑到机场建设、运营和培训等市场，通航产业总体规模有望达万亿级别。以美国为首西方国家通用航空业较为发达，拥有一批世界知名通航发动机制造企业，如通用电气、霍尼韦尔、威廉姆斯国际等，奥地利ROTAX则是小功率活塞发动机全球领先企业。而目前国内市场使用的通用航空活塞发动机大多数为进口，远不能满足国家发展通航产业的战略需求。
拟通过收购股份及增资的方式获取意大利C.M.DCostruzioniMotoriDieselS.p.A.公司约67%的股份，切入通用航空活塞式发动机产业领域。标的公司成立于年，是一家具有世界先进水平的设计研发汽/柴油发动机及加工制造高精密度发动机零部件的公司，涉足汽车发动机、船用发动机、航空活塞式发动机及清洁能源领域。标的公司拥有先进的发动机设计研发、发动机ECU电子控制单元的设计、匹配和标定能力，客户覆盖全球高端品牌，产品具有较高的溢价能力。目前通用航空器制造商的产品要在全球市场上销售，除了要获得欧洲航空安全局（EASA）或美国航空管理局（FAA）的适航证外，还需要获得销售国家相关监管部门的证明。目前，国内市场使用的通用航空活塞式发动机大多数为进口。标的公司已于年2月向欧洲航空安全局（EASA）提交了设计单位资质认证（ADOA），同时提交了汽油活塞式发动机（CMD22）产品型号适航认证（TC）的申请，预计年底前将获得相关认证，此外，目标公司计划将于年向EASA提交柴油活塞式发动机（GF56）的产品型号适航认证（TC）的申请，预计于年前获得相关认证。我们认为，标的公司通航发动机性能先进，随着适航认证的获此，有望率先实现进口替代。
此次收购是公司战略转型的重要一环。一方面通过收购标的公司，有利于公司在专业级无人机领域实现产品升级另一方面，公司将积极推进标的公司通航发动机的国产化，逐步形成“无人机+通用航空发动机”的发展战略，同时凭借CMD发动机先进技术，未来有望进一步切入军用领域，并有望成为通航发动机龙头企业。
####################东方时尚：进击的驾校巨头##########################
1.市场地位：东方时尚为首家登陆A股的驾驶培训行业龙头企业，主营机动车驾驶员培训及相关衍生服务。公司立足北京市场，凭借品牌化服务、标准化管理，口碑营销获得25%市场份额；目前已经逐步在昆明、石家庄、武汉、重庆开展业务。未来公司通过连锁扩张，将打造全国性的驾驶培训行业龙头。
2.年财务数据：营业总收入13.27亿人民币，扣非后摊薄ROE为42.63%，ROIC为40.26%，销售毛利率和销售净利率为57.29%和23.81%；资产负债率为47.32%；
3.驾培行业：地位起步增长迅速前景广阔
年我国参加驾驶培训人次约万，合格人次万左右，合格率达85%。近五年参加驾驶培训的人次从年万增长至今，年复合增速10.5%。近年来我国百人机动车、汽车保有量迅速增加，汽车由年7.9辆增至年12.5辆，但与世界主要国家相比保有量水平仍处于低位：年美国百人保有80.9辆，我国(大陆地区)体量仅为其1/7至1/6，成长空间十分广阔。我国驾驶员渗透率逐年攀升，由10年15.9%增长至15年23.8%，但远低于其他主要国家水平：美国66%，具有2.5-3倍增长空间。在百人机动车保有量、驾驶员渗透率双增长背景下，全国驾驶员与机动车体量之比也在逐年拉大，国内驾驶培训的人次规模仍有数倍增长空间。
年北京地区新增驾驶员69万人，较年新增86万人下滑近20%。北京地区驾驶培训市场规模可达45亿，已趋于稳定。目前东方时尚已经在石家庄、昆明、重庆、武汉四个市场设立子公司开展业务。结合汽车保有量与人车比趋势，我们判断重庆、武汉地区驾培市场正处于快速爆发的阶段；昆明、石家庄地区则将维持10%。昆明石家庄两地驾培市场规模合计约25-30亿。重庆武汉两地驾培市场规模可达72亿，且仍处于快速增长中。
4.股权结构：
5.业务看点：
1）公司主要收入来自驾陪服务（法规培训+驾驶技能培训+考试辅导训练），年度其营收占比99.1%，毛利率为58%；陪练服务（面向已获驾照者）营收占比为0.5%，毛利率9%。-营收复合增长率27.8%，净利复合增长率22.3%。
2）北京东方时尚近半数学员来自于口碑式营销，且比例有持续增长的趋势。公司所积累的口碑效应持续发挥作用，-年销售费用率呈总体下降趋势。年销售费用率仅为3.54%，销售效率极高，领先培训行业。
3）东方时尚年被世界纪录协会评为“世界最大规模驾培机构”，年共招生20万人，拥有教练车辆、教练员辆，三项指标分别为同业新三板公司云南一乘股份的3.5倍、1.4倍、1.7倍，为全国均值的倍、50倍、53倍(后两者为年数据)，产能规模在业内具有绝对优势。
4）在大规模作业的基础上，凭借精细的运营管理，北京东方时尚产能利用率远超行业平均水平。年单车产出(每教学车辆年均培训人次)达，单教练产出(每教练年均培训人次)达85.7，为为一乘股份3.4倍、1.8倍,为全国均值2.6倍、2.5倍；产能利用率在%左右。
第二部分：上市公司解析
######################潍柴动力：重卡的春天来了##########################
1.市场地位：
母公司：潍柴动力是重卡发动机领域的龙头企业；
控股子公司：陕西重汽是属于重卡领域第二梯队生产商，拥有较高市占率，是母公司动力总成的主要下游客户；
控股子公司：法士特是国内最大的重型汽车变速器生产商；
控股子公司：凯傲是全球第二大叉车公司；
控股子公司：汉德是是国内领先的车桥生产商。
2.年财务数据：年总营收为.84亿元，同比增长25.64；归母净利润为24.4亿元，同比增长72.86%；扣非后摊薄ROE为6.82%；销售毛利率和净利率分别为22.63%及3.86%；资产负债率为72.83%；资产周转率为0.67倍。
3.实际控制人：
4.重卡行业复苏，景气度提升
年重卡销量达72.8万辆，较年的54.9万辆同比增长32.7%。年1月重卡单月销量更是达到8.2万辆，同比暴增%，表明重卡行业景气度显著提升。从年10月开始，新GB-和国家治超新政实施，叠加大宗商品市场火爆动力煤运输需求旺盛等因素推动，导致公路运力紧缺，重卡销量遂快速攀升。
5.业务单元解析：
（1）动力总成
由发动机、变速器和车桥组成的动力总成系统是重卡的核心，就像CPU之于电脑一样重要。潍柴的构筑的“潍柴发动机+法士特变速器+汉德车桥”动力总成黄金组合产品品质备受认可，已成为各大重卡厂商首选的动力总成系统。
（2）母公司主要产品为重型柴油发动机，年累计销售重卡发动机19.8万台（同比+55.3%），市场份额27.2%，同比提升5.6个百分点；
（3）重卡生产：在行业复苏的背景下，市场集中度进一步提升，销量排名前十的企业市占率达96.41%，销量前五的企业市占率也达到81.87%。按照市占率划分，目前重卡行业大致可分为三个梯队：第一梯队由一汽、东风和重汽组成；第二梯队包括陕重汽和福田；第三梯队包括江淮、大运、红岩、华凌和北奔等。
值得注意的是，第二梯队中的陕重汽与第一梯队的差距已经较小，未来有望依托母公司“潍柴发动机+法士特变速器+汉德车桥”的产业链黄金组合进一步提高市占率，引领第二梯队，迈向第一梯队。
陕重汽作为母公司第一大客户，其对潍柴重型发动机的配套比例稳定在80%左右，这种产业链上下游的业务协同模式将对潍柴重卡发动机的销量和市占率形成强有力支撑，是母公司盈利稳定的重要保障。
（4）变速箱业务：
公司控股子公司陕西法士特是国内外知名的变速器生产厂商，现已形成年产销汽车变速器万台、齿轮5万只和汽车锻件10万吨的综合生产能力。公司在重卡变速器领域的优势尤其突出，产能远高于其他重卡变速器生产厂商，近年来法士特市的占率基本维持在70%以上，处于行业垄断地位。但较高的市占率也说明法士特变速器正遭遇增长瓶颈。
（5）全球化布局：
凯傲是全球第二大，欧洲第一大叉车生产商，在全球叉车市场的份额占比超过15%。潍柴自年8月收购凯傲集团后，近年来不断对凯傲进行增持，显示公司深度布局叉车仓储业务和深化全球化布局的决心。
在年8月的那笔收购中，潍柴还收购了以剥离出的林德液压（凯傲的液压业务部门）为基础而新设立的林德液压有限合伙企业70%的股权，由此公司完成了对高端液压市场的布局。
年6月，潍柴通过控股子公司凯傲以21亿美元收购德马泰克。德马泰克是物流业专家，凯傲是叉车仓储业专家，物流业与叉车仓储业本身存在很强的自动化交互需求，因此两家公司的业务协同性极强。由于凯傲的市场主要在欧洲，德马泰克的市场主要在北美，收购完成后，凯傲可借助德马泰克进入北美市场，德马泰克可借助凯傲在欧洲、中国等地搭建销售网络。由此，潍柴的全球化布局基本完成，成为业务涵盖动力总成、液压、叉车和物流解决方案的全球性装备制造领先企业。
######################华域汽车：传统低估值高分红的标的###################
1.市场地位：公司主要业务范围包括汽车、摩托车、拖拉机等交通运输车辆和工程机械的零部件及其总成的设计、研发和销售等，公司主要业务涵盖汽车内外饰件、金属成型和模具、功能件、电子电器件、热加工件、新能源等，是目前国内业务规模最大、产品品种最多、客户覆盖最广、应用开发能力最强的综合性汽车零部件上市公司，各类主要产品均具有较高国内市场占有率。
2.年财报：年营业总收入为.96亿元，同比增长17.82%；归母净利润为60.76亿元，同比增长16.11%；扣非后摊薄ROE为15.06%；销售毛利率和净利率分别为14.66%及6.9%；资产负债率为57.4%；资产周转率为1.33倍。
3.实际控制人：第一大股东为上汽集团；实际控制人为上海市国资委。
4.主要看点：
1）公司伴随中国汽车零部件的国产化进程发展壮大，具备显著的先发优势和QSTP（质量、服务、技术、价格）的综合优势。其中内外饰件板块中的仪表板、汽车座椅、气囊、保险杠等产品以及功能性总成件板块中的稳定杆、摇窗机、传动轴、空调压缩机、转向机等产品的细分市场占有率均居于国内前列。经过多年发展和积累，公司已与上汽大众、上汽通用、一汽大众、长安福特、神龙汽车、北京现代、东风日产、上汽乘用车、长城汽车、江淮汽车、吉利汽车等国内主要整车企业建立了良好的长期合作关系，客户资源覆盖面广且结构完善。部分产品已成功进入北京奔驰、华晨宝马、一汽奥迪等中高端整车品牌的国内配套体系。
2）公司所属延锋公司完成对美国江森自控公司（现为美国ADIENT公司）全球内饰业务重组，形成由公司控股70%的、全球最大的汽车内饰公司——延锋内饰公司，现生产基地主要分布中国、北美、欧洲、南非、东南亚等区域，主要覆盖奔驰、宝马、福特、大众、通用等全球整车企业，年该公司在全球汽车内饰市场占有率保持第一，并努力成为客户首选的汽车内饰合作伙伴。
3）零部件智能化、电动化：公司以华域汽车电点子分公司为平台，建立实体化运营管理体系，实现自主研发的首款智能驾驶评主动感应系统（ADAS）24GHz毫米波雷达产品的批量生产及稳定供货。公司以华域汽车电动系统分公司为新能源汽车驱动系统的重要发展平台，完成驱动电机、电机控制器等系列产品研发，覆盖从A00级乘用车到12米巴士的应用，已配套上汽乘用车E50纯电动汽车、众泰纯电动汽车等。随着智能化、电动化零部件产品的逐步量产，将形成新的业绩增长点。
4）低估值高分红：
########################福耀玻璃：去美国建厂了！#########################
1.市场地位：公司是国内汽车玻璃龙头企业，目前在国内的市场占有率估计超过65%。年公司国内外共销售汽车玻璃.9万平斱米，其中国内市场占比约为66%。
2.年财报：年营业总收入为.21亿元，同比增长22.45%；归母净利润为31.4亿元，同比增长20.68%；扣非后摊薄ROE为17.02%；销售毛利率和净利率分别为43.07%和18.91%；资产负债率为39.6%；资产周转率为0.61倍。
3.实际控制人：曹德旺先生
4.主要看点：
1）公司收入的增速与国内汽车行业景气度高度相关，在大多数时间里，公司国内收入的增速高于国内汽车销量的增速。主要原因包括：公司产品升级，高端汽车玻璃占比不断提升，提高了产品的ASP；国内SUV销量增速高于汽车行业的增速，天窗的渗透率不断提高，增加了单套汽车玻璃的面积。
2）福耀玻璃的毛利率超过40%，ROE也长期维持在较高水平，这两项指标都远高于其竞争对手旭硝子、板硝子。主要得益于：福耀玻璃核心设备由自己生产，设备与生产工艺配合更加好；柔性生产线，生产效率高，可以小批量多车型生产；产品的合格率高；产业纵向延伸深入，国内浮法玻璃自供比例在80~90%之间。
3）年美国市场有望扭亏为盈；公司计划在美国俄亥俄州Moraine市建成年产2,万平米（不含包边厂万平米）汽车安全玻璃的生产规模，折合成万套汽车玻璃。截止年12月31日，累计实际投入6.54亿美元，主要资金来源于公司募集及借贷资金。目前俄亥俄州Moraine市的汽车玻璃项目已完成约1,万平米（万套汽车玻璃）的产能规模建设。第二期产能为万套，预计年8月可以建成，年2月仹可以发挥产能。16年美国工厂共生产汽车玻璃90万套，亏损万美元。一般情况下汽车玻璃生产线的产能利用率达到55%左右的时候，可以实现盈亏平衡，美国汽车玻璃工厂有望在年5月实现盈亏平衡。全年产能利用率超过70%，生产汽车玻璃超过万套。国内平均每平米汽车玻璃约为元，一套汽车玻璃约为4.05平斱米，美国市场汽车玻璃的价格比国内高出10~20%，考虑到美国工厂没有满产，净利率达不到国内的水平，预计年美国汽车玻璃工厂大约可以贡献2万美元的净利润。同时，美国浮法玻璃工厂有望贡献2万美元的净利润，总计约为4万美元。
4）分红率高：长期以来，公司都保持了较高的分红率，年~年，公司的分红率都保持在50%以上，平均分红率超过60%，给予股东稳定的回报，是价值投资的理想选择。年公司计划派収现金红利18.81亿元。
#######################万丰奥威：不知所云的多元化策略####################
1.市场地位：公司是汽车轮毂和摩托车轮毂制造癿龙头企业，客户主要是中高端车企，近年来更是持续加大中高端和高毛利车型癿配套占比。
2.年财报：年营业总收入为94.84亿元，同比增长11.83%；归母净利润为9.57亿元，同比增长20.05%；扣非后摊薄ROE为？%；销售毛利率和净利率分别为？%及？%；资产负债率为？%；资产周转率为？倍。（4月11日出年报）
（年财报：年营业总收入为84.81亿元，同比增长3.65%；归母净利润为7.98亿元，同比增长47.1%；扣非后摊薄ROE为13.44%；销售毛利率和净利率分别为24%及10.76%；资产负债率为46.76%；资产周转率为1.22倍。）
3.实际控制人：陈爱莲
4.主要看点：
1）传统业务稳定增长。公司传统轮毂业务分为汽车轮毂和摩托车轮毂业务。目前轮毂业务收入占据公司总营业收入近90%，毛利率的比重也超过80%。年前3季度实现营收68.87亿元，同比增长10.78%，归属于上市公司股东癿净利润7.09亿元，同比增长33.71%。
2）外延并购1:年万丰奥威从万丰集团以13.5亿收购钛合金龙头企业镁瑞丁，万丰集团承诺镁瑞丁/16/17年归属母公司癿净利润分别不低于1.34/1.69/2.01亿元。年镁瑞丁实现归属母公司净利润2.03亿，远超承诺利润。年上半年净利润达到1.58亿元，完成承诺利润93%。
镁瑞丁是全球轻量化金属部件癿龙头企业，客户主要为一线品牌。镁瑞丁业务集中在北美，拥有北美65%癿市场占有率。镁合金是未来轻量化最好的金属，优势够轻，但镁合金属性使得其燃点低，使得生产工艺要求高，国内诉求高（航天航空军工等），技术提升来分享行业，（镁瑞丁是全球最顶尖癿技术公司），公司将其定位为资源型产业公司。目前镁合金在航空领域使用较高，汽车领域只用于高端，未来市场空间巨大。
3）外延并购2：年公司以4.5亿元收购上海达克罗涂复工业有限公司%股权，年通过全资子公司上海达克罗涂复有限公司以万元收购宁波达克罗涂复有限公司%股权，进入了环保涂层行业。
达克罗癿涂覆主要应用于结构件、安全件等金属表面防腐防锈性能要求严格癿产品。现在主流汽车厂要求采用癿是无铬涂覆技术，达克罗涂覆业务是环保型涂覆业务中领先企业，已经通过了北美通用、上海大众、上海通用、上汽集团、长城汽车、长安汽车癿涂覆讣可，成为其表面环保涂覆处理供应商。年，公司达克罗业务收入3.21亿，同比增长18.61%，贡献净利润1.18亿以上，毛利率达到51%，净利率达到37%。年上半年达克罗业务收入1.9亿元，同比增长22%。贡献利润0.97亿元，毛利率50.7%。
4）集团频频布局航空产业。目前通航产业类似于30年前癿汽车产业，未来发展机遇巨大。目前，美国通用航空飞机保有量为26万多架，而中国仅有2多架。加拿大时间12月13日，万丰集团旗下万丰航空工业有限公司，在加拿大进行了对钻石飞机工业公司收购交割仪式。这是年万丰并购捷克3个飞机制造项目之后的又一成功收购。
##########################富奥股份：跟着一汽有饭吃#####################
1.市场地位：富奥股份是汽车行业上市公司中首家混合所有制企业及一汽集团核心配套商。富奥前身是一汽集团子公司。一汽集团旗下的零部件子公司包括一汽股份、一汽富维、启明信息、泽根弹簧。其中一汽股份主要供应一汽集团整车关键零部件（车身、发动机、变速箱、商用车桥四大总成件），而富奥股份主要供应除整车关键零部件外的汽车核心零部件（底盘、转向等）。富奥与一汽集团建立了长期的紧密配套关系，在产品开发方面得到了一汽集团技术中心提供的新技术开发应用培训、联合开发项目机会等多项支持。基于已建立起来的稳定供货关系，供应给一汽集团下属整车企业的多种新产品均由富奥股份主导开发和生产。
2.年财报：年营业总收入为？亿元，同比增长？%；归母净利润为？亿元，同比增长？%；扣非后摊薄ROE为？%；销售毛利率和净利率分别为？%及？%；资产负债率为？%；资产周转率为？倍。（4月27日出年报）
（年财报：年营业总收入为43.32亿元，同比增长-13.54%；归母净利润为5.03亿元，同比增长-19.66%；扣非后摊薄ROE为10.47%；销售毛利率和净利率分别为18.4%及12.12%；资产负债率为34.39%；资产周转率为0.56倍。）
3.实际控制人：
富奥股份是汽车行业上市公司中首家混合所有制企业。7年引入吉林省国资、民营资本，目前是由一汽集团、天亿投资、亚东投资（年更名为吉林省国有资本运营有限公司）、宁波华翔及公司管理团队持股的股份公司。公司实际控制人为吉林省国资委。国资委下属的天亿投资和亚东投资为一致行动人，合计持有25.11%的股权（截至年底），为公司控股股东。董事会席位上，天亿和亚东共1个席位、一汽集团2个席位，国资委外部董事1个席位，独立董事3个席位、宁波华翔1个席位。年富奥通过重组上市，实现管理层持股，激励股份数1.1亿股（占比8.34%），激励人数人。
5.主要看点：
1）长期合作跨国零部件企业，技术优势突出：公司的主要产品包括环境系统、底盘系统、制动和传动系统、转向及安全系统、电子电器、发动机附件及其他等七大类汽车零部件，并且通过与跨国零部件企业的长期合作，直接引入国际领先的生产技术。与多家国外零部件巨头开展合资合作，与法雷奥、伟世通、采埃孚、电装、天合、克虏伯、石川岛等建立了合资企业。
2）截至报告期末，富奥旗下有9家分公司，8家控股子公司，13家参股公司。其中，公司本部（分公司+控股子公司）主要配套一汽解放，参股公司主要配套一汽大众、上海大众等。依据年参股公司业绩占比计算，我们预计下游客户一汽大众贡献净利或超60%。
3）公司业绩增长的核心逻辑是一汽大众、一汽解放销量双增，短期一汽大众新品持续驱动，长期看好一汽大众SUV和新能源规划（一汽大众新基地推进+MQB平台培育）。
#################中鼎股份：千亿中鼎，百年中鼎#####################
1.市场地位：中鼎股仹是中国橡胶密封件第一股，我国非轮胎橡胶制品行业龙头：公司主营非轮胎汽车橡胶件，是目前国内最大的橡胶密封件和汽车用橡胶制品生产及出口企业。公司目前生产的橡胶制品主要用于汽车、工程机械、航空航天、高铁、石油和天然气、军工等行业，国内市场占有率10%左右，国际市场占有率2-3%左右。
2.年财报：年总营收为？亿元，同比增长？；归母净利润为？亿元，同比增长？；扣非后摊薄ROE为？；销售毛利率和净利率分别为？及？；资产负债率为？；资产周转率为？倍。（4月20日出）
年财报：年总营收为65.43亿元，同比增长29.82%；归母净利润为7.14亿元，同比增长25.97%；扣非后摊薄ROE为18.66%；销售毛利率和净利率分别为30.76%及11.46%；资产负债率为49.13%；资产周转率为1.01倍。
3.实际控制人：公司大股东为中鼎集团(持股45.05%)，实际控制人夏鼎湖(持股24.26%)。
4.看点：
1）行业：非轮胎橡胶制品行业，是机械基础件的重要部件，为资金，技术和劳动三密集型产业，具有品种多，批量大，工序复杂等特点。非轮胎橡胶产业从发达国家逐步向发展中国家转移是大势所趋，主要由于后者相比于前者有较大的成本优势和价格竞争力。
上游：国内原材料成本包括各种橡胶（天然橡胶和合成橡胶）、骨架及其他材料，占产品成本的比重约为65％，原材料价格的波动对公司利润的影响非常明显。
下游：非轮胎橡胶制品有60%左右应用于汽车领域，其产值约占汽车部件总产值的6%。
汽车用非轮胎橡胶制品可以分为密封制品、减震制品、汽车胶管、汽车胶带等种类。随着消费者对汽车性能诸如操纵稳定性和乘坐舒适性要求的日益提高，橡胶制品在汽车中的用量将会逐年提升。
随着国内非轮胎橡胶市场的不断収展，产品结构单一，技术储备较少的小企业将逐步被淘汰出市场。预计未来行业集中度将逐步提升，行业龙头扩张将迎来良好机遇。
2）传统主业：橡胶密封件
中鼎股份呢在橡胶密封件行业为国内绝对龙头，通过近几年的收购整合以及自主研收水平的提升，现在公司已位居全球非轮胎橡胶行业排名第29位，公司拥有全球同步研收、生产、销售、服务能力的同时，还拥有劳动力成本等优势，通过近年对被收购企业核心技术、工艺的消化吸收，未来公司的品牌价值和核心竞争力将得到迚一步提升。中鼎股仹凭借优秀的管理能力，不断吸收全球高端密封件技术仍而使产品结构高端化、客户配套全球化，每次收购相关标的后都在国内设厂加大国产化率，仍而保持了较高的收入增速，8年至今公司整体收入复合增速高达26%，其中国外收入增速更高达34%，海外收入目前已超过国内收入觃模。年中鼎股仹国内业务毛利率高达40%，国外业务毛利率稳定在25%左右。
3）海外并购精彩纷呈：主业高端化、进军辅助驾驶
并购方向之一：收购高端密封件企业、致力于主业不断高端化
中鼎股仹于年4月以8万美元收购德国KACO公司80%股权。德国KACO公司成立于年,是享誉国际的密封技术领头羊企业，其主营产品为汽车及机械工程行业高精度密封。德国KACO为大众、兊莱斯勒、福特、保时捷、奥迪、宝马、布加迪、中国一汽、戴姆勒、通用、特斯拉、沃尔沃、単世、単格华纳、采埃孚等全球知名厂商配套，被全世界最重要的制造商公认为高端密封件（含电动车和新能源汽车用）产品的领军供应商。
年公司以0.95亿欧元收购德国WEGU及其子公司%股权。德国WEGU在抗震降噪技术斱面具有世界领先的技术水平，具有较强的盈利能力，拥有成熟的产品技术工艺和重要的客户资源。
并购方向之二：前瞻布局新能源及辅助驾驶等新兴领域
中鼎股仹通过全资子公司中鼎欧洲以1.3亿欧元收购德国AMK。AMK总部坐落在德国西南部城市基尔夏伊姆，是电机电池控制系统、驾驶辅助和底盘电子控制系统供应商，为行业内的领先者。AMK在电机电池控制系统、驾驶辅助和底盘电子控制系统斱面具有世界领先的技术水平，能为客户提供单独或整体的智能解决斱案，具有较强的盈利能力和利润提升空间，拥有成熟、先迚的产品技术工艺和重要的客户资源。
成立挚达中鼎新能源，正式迚军新能源领域；收购瑞士GreenMotion，向新能源汽车充电服务领域继续深化；中鼎股仹还布局了OPOC（涡轮增压对置活塞对置汽缸）収动机、汽车后市场“O2O”电商服务平台等领域。
4）总而言之，目前公司已为国内密封件龙头，公司未来成长空间依然广阔，主要来自两大斱面，一是传统主业市占率还有较大提升空间，公司目前全球市占率约3%，近年来公司不断推动产品高端化、丰富配套客户迚一步丰富，通过内生与外延不断分享非轮胎橡胶件的全球产业转移机遇，公司在全球的行业地位不断上升，未来有望迚入全球非轮胎橡胶制品行业前15强；事是公司已开始涉足传统主业以外的辅助驾驶、新能源汽车等汽车行业新兴领域，有望开辟除了非轮胎橡胶件以外的另一全新天地。
################信质电机：受益于特斯拉国产化的核心标的##################
1.市场地位：公司为国内最大的电机定子、转子供应商，近年通过控股戒参股拥有了上海鑫永、苏州艾麦和苏州和鑫，完成了核心零部件（定子、转子）、电机（交流感应式电机+直流永磁同步电机）和电机控制系统癿全产业链布局，是国内业务最齐全的新能源汽车驱动电机龙头企业。
2.年财报：年总营收为17.8亿元，同比增长17.98%；归母净利润为2.31亿元，同比增长14.23%；扣非后摊薄ROE为14.52%；销售毛利率和净利率分别为27.62%及12.72%；资产负债率为33.36%；资产周转率为0.67倍。
3.实际控制人：控股股东为信质工贸，持有公司40.7%的股权，尹兴满和右小青分别持有信质工贸90%和10%的股份。尹兴满是公司癿实际控制人。
4.看点：
1）主营业务：公司是全球最大的汽车发电机定子铁芯供应商，拥有稳固的战略宠户优势，主要客户有德国博世集团、法国法雷奥集团、美国雷米等国内外知名企业，具备优秀的模具配套开发能力和前端服务能力以及严谨的质量保障体系。
2）特斯拉国产化受益核心标的：
上海鑫永电机科技有限公司是台湾富田电机集团（目前富田电机仍为特斯拉驱动电机独家供应商。）在6年04月07日于上海正式设立，主要代理销售和制造富田已有的电机产品。年，信质电机拟收购台湾富田20%股份被台湾当局否决后，通过与富田电机股份有限公司部分股东签署股权转让协议，收购富田电机在大陆子公司上海鑫永电机，目前占有75%股权，是公司控股股东。与富田业务合作后，给公司带来的好处：1.特斯拉驱动电机大陆地区的专利权属于上海鑫永，未来特斯拉国产后公司有望为其供应电机定子、转子甚至电机；2.在满足协议约定条件的情况下，通过给台湾富田供货间接成为特斯拉供应商，为现有定子转子业务提供新业务增长点；3.公司从原来的电机零部件供应商，升级成能为驱动电机的系统集成供应商，并完成交流感应电机的提前布局，赢得竞争优势。
3）技术护城河：
电机是新能源汽车三大核心部件之一，电机性能和成本控制一直是整车企业非常看重的因素。与全球其它主流电动车企业普遍采用永磁同步直流电机不同，特斯拉一开始选用的就是三相异步交流感应电机。目前，全球主要电机厂商博世、三菱、安川提供的新能源汽车用驱动电机主要是直流永磁电机，国内的上海电驱动、上海大郡、北京精进等提供的车用驱动电机也基本上都是直流永磁电机，能提供交流感应电机作为车用驱动电机的几乎只有台湾富田电机一家。电机的特殊性和核心与利的保护将为信质电机提供强大的“护城河”，阻碍竞争对手进入。
近几年来，富田电机持续向特斯拉供应三相感应交流电机，供货数量随着特斯拉的销售量增
长呈大幅上升趋势。从历史数据来看，年富田电机共向美国Tesla销售2.6万台。
年至目前为止，美国Tesla已向富田电机下订单采购4.2万台。根据特斯拉公布累计年销量为辆，假设每台车配备两个电机，我们估计特斯拉年向富田电机采购约10万台三相交流电机。而在年，特斯拉计划交付80到90辆ModelS和ModelX新车，这意味着特斯拉对富田三相感应交流电机的需求将达到17万台左右。年，根据特斯拉目前Model3的订单销量来看，富田及信质电机的子公司上海鑫永向特斯拉销售电机预计可达10万台以上。
##################禾嘉股份：呵呵呵呵########################
原汽车零部件主业增长乏力，公司于年9月30日和12月13日分别设立3家供应链金融类子公司，包括两家供应链管理子公司和一家商业保理子公司，年6
月成功实施定增48.48亿，加上自有资金共计70亿元，转型以互联网为手段的供应链管理和商业保理业务。
基建：定增完成后再加上近期增持，九天投资控股集团（原九天工贸）保持第一大股东地位，持股比例上升为36.54%，滇中集团新晋为公司第二大股东，持股比例29.40%。九天投资控股集团是云南省大型的煤炭生产基地和最大的煤炭贸易商之一，掌握了大量上游资源
和下游客户，幵且在煤炭产业链上各个环节均有涉足。新晋二股东滇中集团为云南省属国企，设立于年4月23日，肩负着云南省“经济桥头堡”滇中产业新区基础设施和公共设施建设的重大历史使命。两大股东丰富的行业资源将帮助公司在煤炭、钢铁、水泥、铁矿石、化工等领域顺利切入供应链管理和供应链金融业务。
逆天的财务数据：飞速增长的营收利润和惨不忍睹的ROE
##################世纪华通：呵呵呵呵####################
公司是研发、生产、销售汽车塑料配件、金属冲压件的专业厂家。是上海大众、上海通用、一汽集团、东风集团、广州本田等汽车主机厂的定点配套A级供应商，也是法国法雷奥集团、德国贝洱集团、伟世通集团、小糸车灯、奥托立夫集团等国际一流汽车零部件制造商的全球采购首选供应商。
年开始，公司通过一系列兼并收购，实现了汽车零部件和互联网游戏双主业发展。年1月，公司宣布9.5亿收购天游软件%股权，8.5亿收购七酷网络%股权。年6月，公司出资3.5亿元收购厦门趣游%股权。年9月，公司发布预案拟以发行股份及支付现金的方式以68.39亿元收购点点北京%股权，1亿元收购点点开曼
%股权。年12月，该重大并购重组方案获证监会有条件通过。
有意思的是，年9月，世纪华通子公司无锡七酷耗资万元，揽入杭州盛锋网络科技有限公司%股权。万万没想到，仅仅1年半时间，上市公司便决定将杭州盛锋对外转让，转让价格高达5亿元。当年那笔区区数百万元的生意，将为世纪华通带来数亿元的收益。在公告中，世纪华通称，出售旨在实现无锡七酷游戏业务板块的结构调整，符合上市公司游戏产业布局与产品结构分类调整的需求，有利于公司整合资源，做大做强游戏产业。
另外，公司控股股东、第二大股东、第三大股东合计间接持有盛大游戏90.92%的股权。公司公告表明，公司在认为条件合适且符合相关政策法规的情况下，有权随时要求华通控股、王佶、邵恒将所持盛大游戏90.92%的权益转让给公司，收购对价将以实际估值为基础协商确定，资产注入预期较强。
###############奥特加：打通汽车空调领域的新王者######################
1.市场地位：奥特佳前身为金飞达服装有限公司。年、年公司连续幵购了南京奥特佳、空调国际和富通空调，目前业务包括服装、汽车空调压缩机和汽车空调系统，是国内汽车空调压缩机行业的龙头企业，尤其在涡旋式压缩机领域占有绝对优势。
2.年财报：年总营收为52.29亿元，同比增长.56%；归母净利润为4.46亿元，同比增长99.78%；扣非后摊薄ROE为8.72%；销售毛利率和净利率分别为23.58%及8.61%；资产负债率为41.28%；资产周转率为0.7倍。
3.实际控制人：江苏帝奥控股集团
4.行业：
汽车空调压缩机主要经历了活塞式压缩机、斜盘式压缩机、旋叶式压缩机、涡旋式压缩机四个阶段。当前，我国汽车空调压缩机产品存在斜盘式、涡旋式、旋叶式等多种技术、不同产品并存和发展的局面。斜盘式压缩机是目前市场上的主流产品（在汽车空调压缩机市场中占比约65%），主要用于合资企业；涡旋式压缩机（市占率约为20%）具有容积效率高、可靠性高、噪音低、振动小、成本低的等特点，深受自主品牌汽车的青睐，其市场份额随着自主品牌的快速增长而不断提升，此外，随着新能源汽车的快速增长，电动涡旋汽车空调压缩机也出现了井喷式的增长。
上游：铝材和以铝为原材料制造的毛坯件占汽车空调压缩机产品的生产成本比重较大，因而铝材的价格波动会对汽车空调压缩机产品的生产成本有较大影响。
下游：主要包括汽车整车市场、汽车空调系统生产厂商以及汽车售后维修市场。
未来趋势：未来随着油耗标准的日益严格，汽车空调系统是汽车各辅助系统中能量消耗最大的，必然会受到主机厂的重视，而涡旋式压缩机将凭借低能耗的特点，进一步提高其市场份额。
5.业务模块：
奥特佳新能源科技股份有限公司（简称“奥特佳”）前身为南通金飞达服装有限公司，主要从亊女装出口业务。公司于年5月和9月，相继收购了南京奥特佳和空调国际%的股权，从而进入汽车空调压缩机及空调系统领域。年收购牡丹江富通空调（自年8月起并表88%，自年9月之后幵表%）。目前公司的业务主要包括服装、汽车空调压缩机以及汽车空调系统。
奥特佳：
南京奥特佳是国内最大的涡旋式汽车空调压缩机生产企业，具有技术独占性，其他涡旋式压缩机厂商规模上无法望其项背。其主营业务为汽车空调压缩机的研发、生产和销售，主要产品包括涡旋式汽车空调压缩机、电动涡旋式汽车空调压缩机等。
奥特佳目前在自主品牌乘用车用空调压缩机市场占据领先地位，国内市场占有率超过50%，客户包括通用五菱、比亚迪、奇瑞汽车、南京依维柯、神龙汽车、吉利汽车、华晨汽车、北汽福田等知名汽车生产厂商。
年，南京奥特佳汽车空调压缩机销量为万台，同比增长20.1%，从年到年，年复合增长率达18.5%。年新能源汽车共销售38万辆，南京奥特佳生产新能源汽车电动空调压缩机14.49万台，市场占有率超过30%。年公司压缩机的产能有望达到万台。此外，电动压缩机价格高，利润率高，主要原因是控制部分技术含量高。奥特佳制造的电动压缩机，控制部分由公司自主生产，包括控制器和电机，公司产品的毛利率高，在40%的左右。
技术壁垒：热泵空调技术可以提高加热敁率，是未来电动汽车空调収展的趋势。目前已经有多家厂商试用公司的热泵型电动空调压缩机。预计年公司有望推出热泵空调产品，
主要供货对象可能包括广汽、上汽、齐瑞、长安，江淮等车企。热泵压缩机单价高于普通的电动压缩机，在毛利率相同的情况下，热泵压缩机可以为公司创造更高的收益。热泵技术可以提高公司在新能源汽车空调压缩机领域的核心竞争力。热泵技术能否大规模应用，一方面取决于热泵技术本身的发展水平，另一方面也受到相关政策的影响。未来在技术进步和利好政策的驱动下，热泵技术有望在电动汽车上大规模使用，奥特佳目前已经做了积极的技术储备，一旦热泵技术大规模应用，奥特佳将率先受益，并继续保持行业的领军地位。
空调国际：
空调国际是汽车空调系统领域的一级供应商，主要为乘用车和商用车整车制造商提供热能管理部件、模块和系统，主要产品包括暖通空调系统(HVAC)、动力总成冷却系统(PTC)系统。空调国际在全球范围内拥有3家全资工厂与16家集成装配厂，业务遍布亚洲、北美和欧洲的多个国家和地区，客户包括通用、福特、克莱斯勒、大众、等30余家世界级的汽车厂商。
南京奥特佳主要从亊汽车空调压缩机研发、生产与销售，空调国际是汽车空调系统领域的领先企业，其主营业务与南京奥特佳同属于汽车零部件行业，分别位于汽车空调产品模块的产业链上下游，两者具备明显的协同敁应。空调国际已迚入电动汽车和混合动力汽车领域多年，目前具备空调制冷制热系统、电池热管理系统、传动热管理系统的核心技术，掌握着新能源汽车热能管理系统的多项核心技术。除此之外，空调国际还掌握着新能源汽车的各种控制器产品技术。双方在新能源汽车领域实现技术共享，把握新能源汽车的发展契机，为公司拓展更大的发展空间。
牡丹江富通：
南京奥特佳目前是国内最大的涡旋式汽车空调压缩机生产企业，富通空调是自主品牌中最大的斜盘式压缩机生产商。涡旋式压缩机拥有更高的效率和更低的成本，但运行条件较为苛刻，主要安装于中小排量轿车和轻型客车。因此富通空调与南京奥特佳的主要产品适用车型存在一定的互补性。并购富通空调，进一步提高公司在汽车空调压缩机行业的市场份额，完善技术及产品线，巩固公司行业龙头地位。
目前在我国市场，斜盘式压缩机市场主要被外资和合资品牉供应商所占据，随着汽车行业竞争程度日益激烈，未来无论是自主品牌还是合资品牌，都将采用更多的国产零部件以降低成本。富通空调未来有望在斜盘式压缩机领域逐步实现自主替代，提升市场份额，为公司创造更多盈利。
公司先后收购了南京奥特佳、空调国际和富通空调，在汽车空调领域形成完整的产品组合，夯实了公司在汽车空调系统行业的地位，也为公司进军国际市场奠定了坚实的基础。
来源：网络整合作者：veronica著作权归作者所有。
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